1. Thật ra đừng nghĩ là khi nào chứng khoán dễ chơi thì vào, khi nào khó chơi thì rút.
Mà xem chứng khoán là một nguồn thu nhập mình sẽ hoạt động trong 50 năm thì sẽ dễ nghĩ hơn.
2. Nếu tính trên 50 năm thì IRR là mức lãi trung bình đều đặn mỗi năm liên tục trong 50 năm đạt 20% là rất khủng khiếp. IRR 20% cho 50 năm thì bỏ vào 100 triệu, rút ra 910 tỷ.
Pitfall 1: Giữ IRR 20% ĐỀU ĐẶN trong 20 NĂM không nhiều đâu.
3. Thống kê trong các nhóm tham gia vào thị trường buôn tiền,
Doanh chủ IPO thành công công ty hưởng lợi nhiều nhất. Tổng hợp nguồn từ MOLISA & GSO: số doanh nghiệp đăng ký hơn 700,000; mỗi năm trung bình thêm 150,000 đăng ký mới và số ít hơn chết đi. Tỷ lệ lên sàn được là 0.042%, số này cũng gần với thống kê khởi nghiệp trung bình thế giới. Doanh chủ mới đạt IRR 20% sau 40 năm.
Tính trên thời gian dài 50 năm thì financial engineers & quant hưởng lợi, vì họ sâu sát với nguồn số thô. Nếu họ được kèm danh mục cá nhân vào thì ngon.
Doanh chủ gắn cả cuộc đời và gia đình vào doanh nghiệp. Financial engineers đam mê tìm pattern từ hàng tỷ con số. Commitment của họ lớn đến vậy. Tay mơ nghiệp dư (như cháu) thì như nói ở (1), thấp nhất bỏ vào phải là commitment theo equity 50 năm.
4. Muốn lên thị trường mới nổi emerging thì có một chỉ tiêu rất quan trọng: các sản phẩm phái sinh (derivatives).
Derivatives cho phép thực thi các chiến thuật đánh xuống (bearish), đầu cơ (speculating) lẫn phòng hộ (hedging). Ngon ăn.
5. Bởi vì tâm lý được thì chơi không thì rút đó mà có 2 chuyện buồn cười diễn ra: (i) kháo nhau ôi equity lừa đảo lắm (ii) sách hù doạ nổi tiếng hơn sách chỉ làm.
Số người biết đến "Thiên Nga Đen" bây giờ còn nhiều hơn những quyển dạy kiếm tiền hay ho như "One up on Wall Street".
Trong quyển đấy, Nassim Taleb xây dựng mô hình Black Swan như trong hình minh hoạ: kiếm lãi dần dần rồi rất tự tin đặt cược lớn, khủng hoảng nổ ra cái ầm thì mất hết.
Pitfall 2: Rất nhiều bạn không trực tiếp đặt cược tiền của bản thân (skin in the game), rất hay kiễng chân phán những KNOWN shock như Twitter của Trump là Black Swan. Các bạn đấy cần phải đọc kỹ lại định nghĩa Black Swan của Taleb. Trump thắng cử là Black Swan, chiến tranh thương mại không phải Black Swan, tweet của Trump không đạt chuẩn Black Swan.
6. Tai Tran derive ra mô hình tự gọi là Thiên Nga Đen Nghịch Đảo - Reversed Black Swan.
Reversed Black Swan khác thiên nga trắng. Thiên nga trắng không có đột phá, reversed đen được xây dựng để build up to đột phá.
Cách làm:
Giả định KHÔNG có tí thông tin chưa-công-khai nào,
Có các vòng chỉ số
i. Vòng bảng: identify ra một số chỉ số và chưa chắc nó dài hơn T+3, đua lệnh.
ii. Vòng tứ kết: xem kỹ lưỡng hơn các chỉ số và các báo cáo, thoả thì tăng tỷ trọng.
iii. Vòng bán kết: challenge ngược lại các giả định của mình, dò đáy / đỉnh, tăng tỷ trọng.
iv. Vòng chung kết: khi đã chắc chắn nó là con ngon nhất trong thời điểm hiện tại mình tìm được, all-in fully-levered. Lãi margin chỉ có 9-12% p.a., lãi vay tiêu dùng chỉ có 24-28%/p.a., quá thấp so với lãi trần 3 phiên.
Nếu sai thì thua tí ngay ở vòng bảng. Nếu đúng đến tận chung kết thì ăn.
Ví dụ mấy cú ăn bằng lần đã phím là như này.
7. Những bạn thông minh không chuyên chỉ mất vài tuần để trải nghiệm hết các red flag
Ví dụ vài red flag:
* Cẩn thận the third Thursday trong tháng, vì đáo hạn VN30F.
* Coi chừng các quỹ chốt NAV cuối tháng.
* Mua vào thứ 4 thì coi chừng thứ 6 chốt sổ.
* Irrational Exuberance kiểu quê ta.
* Những con nhìn biết ngay là lái.
* Những con của ông chủ thích cắt tiết nhà đầu tư nhỏ lẻ.
* Múa bên trăng, kẹp hàng.
8. Cho con đi học tài chính ở trường tốt khác trường dỏm ở chỗ: trường tốt dạy cách đọc mấy ngàn số cùng lúc để tạo tiền đề biết cách đọc mấy triệu số cùng lúc.
9. Cùng lúc nhìn mấy trăm ngàn số sẽ quen dần và khi có số buồn cười xuất hiện thì để ý ngay.
Các lý thuyết dạy trong trường nào là arbitrage, misalignment... Nếu không quan tâm lý thuyết thì không cần gọi tên. Nhưng mà mấy số buồn cười (funny) nó lộ lắm.
10. Ví dụ 1 fit hết những lý thuyết nói ở trên: Đầu tuần đã bảo là giá xuống. Lý do: thứ 6 cuối tháng. Cứ tà tà Short.
Mấy ngày trong tuần nhấp nhô. Đúng thứ 6 31/5 thị trường sụp cái ầm.
Ví dụ 2 Hoà Bình HBC hạng nhì ngành mà P/E xuống đến 5.44 rồi. Trong tình huống này, focus và P/E không phải là tính bao năm hoàn vốn, mà P xuống đến 16.15 là vùng ổn rồi. Lúc nó lên 6x thì phải biết là có yếu tố đẩy giá để thoát rồi chứ; rồi sau đó lỡ mà không biết tỉnh mà thoát thì cũng đừng để sunk cost gây post traumatic paranoia.
Ví dụ 3 trò khác có bản chất khác là everyone's favorite PVD. PVD là con cyclical.
Ví dụ 4 là lại trò lãi bất thường. À mà thôi.
Disclaimer:
* Luôn báo TRƯỚC khi sự kiện diễn ra.
* Không cầm tiền của ai. Không bán khoá học đầu tư. Không môi giới, không hưởng lợi từ hoạt động giao dịch của ai.
Như đã hứa, viết tutorial phím hàng đơn giản dễ hiểu
Có 2 album: Tiền, và Tiêu Tiền.
Album Tiêu Tiền cũng là kiếm tiền nốt.
Ví dụ vài mã đã phím trước trong album đấy:
* Unilever (NYSE:UL)
* Estée Lauder (NYSE:EL)
* Macy's (NYSE:M)
* ULTA (NASDAQ:ULTA)
* Toys R Us (NYSE:TOY).
--
Ví dụ phím short Macy's.
Kết quả: xuống 92%.
--
Ví dụ phím short Estée Lauder.
Kết quả: xuống 34%.
--
Ví dụ phím short Unilever.
Kết quả: vốn hoá công ty bay mất hơn 1/4. Bị bắt phải ghi "đã làm thất bại" vào báo cáo tài chính cuối năm.
Chả cần phân tích gì.
Thấy làm thương vụ sai là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
Thấy chạy chiến dịch sai là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
Thấy bán hàng nhảm là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
Thấy cách bán hàng nhảm là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
Thấy cách đối phó với các thay đổi trong chuỗi cung ứng toàn cầu sai là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
Thấy ra quyết định sai dưới áp lực là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
Thấy chém gió nhảm nhí là biết thị trường sắp đập vốn hoá xuống.
--
Còn ULTA: cứ thấy Sephora và LVMH làm chuyện nhảm nhí là mua ULTA, ăn chắc.
Sephora và LVMH rất thương khách hàng, làm chuyện nhảm nhí thường xuyên để khách hàng ăn cổ phiếu ULTA.
Đầu cơ ngành này đơn giản vậy thôi.
---------------------------------------------------------------------------------------
Cháu lại thấy phong thanh trong gió những cười cợt khi VN30 tăng chậm hơn VN Index.
Việc VN30 tăng chậm hơn VN Index đi y chang LÝ THUYẾT trường kinh doanh dạy học sinh..
1. LÝ THUYẾT index
Lý do các công ty / tổ chức đưa ra index gồm những mã trong top của thị trường là hoạt động giao dịch.
NYSE có khoảng 9000 mã, S&P ra S&P 500 gồm top 500 mã.
ASX có khoảng 8000 mã, S&P ra S&P ASX 200.
LSE 2116, FTSE 100.
TSX 3734, TSX 300.
TSE 4003, Nikkei 225.
Trong hầu hết thị trường, các mã top chiếm gần 90% hoạt động giao dịch của cả thị trường.
Hệ quả: Chỉ theo dõi các mã top trong top indices có thể theo dõi gần 90% hoạt động thị trường.
Kết quả:
a. Giảm chi phí nghiên cứu cả một thị trường mới. Hình dung bạn đi sang Mỹ làm: thay vì nhìn 9000 mã cùng lúc, bạn nhìn 30 trong Dow Jones trước, rồi nhìn 500 trong S&P 500 trước, rồi tìm mã nhỏ sau.
b. Đưa ra danh sách blue chip. Chọn lựa mã đưa vào top index không chỉ gồm vốn hoá, mà còn các chỉ số khác. Đây là một dạng khuyến nghị có kèm am hiểu địa phương (local insight) không chính thức của cơ quan đưa ra index.
c. Limited Partners lớn nhất của các quỹ đầu tư là các quỹ hưu trí, quỹ bảo hiểm. Quỹ hưu trí không tham gia vào các hoạt động quá rủi ro => mandate của nhiều quỹ đầu tư General Partners CÓ THỂ không tham gia vào rủi ro => tập trung blue chip => tập trung các mã trong top indices.
Ghi chú: các bạn không làm quỹ không nên đánh giá thấp quỹ; mandate người ta là vậy.
d. Các quỹ dạng ETF, index fund phục vụ nhu cầu đầu tư passive.
Phí quản lý quỹ passive khoảng 0.1% p.a.; phí quản lý quỹ active 2% p.a. + 20% vượt hurdle.
Cơ cấu phí quản lý của passive khó thuê portfolio manager đi tìm alpha. Các top indices ra đời phục vụ được nhu cầu passive này.
2. LÝ THUYẾT Fama French
Eugene Fama đoạt Nobel Kinh Tế 2013.
Công trình được ứng dụng nhiều nhất của ông là Fama French model.
Mô hình này dạy rất rõ: cổ nhỏ tăng nhanh hơn cổ lớn là chuyện đương nhiên.
Có thể download dữ liệu từ Tuck Dartmouth.
3. LÝ THUYẾT Jensen
Index được tính dựa trên di chuyển của các mã có TRỌNG SỐ là vốn hoá.
Hệ quả: Các mã có vốn hoá lớn nhất tác động đến index nhiều nhất.
Beta được tính bằng hồi quy (regression) của mã và thị trường. Hệ quả: Beta của các mã vốn hoá lớn nhất khá gần 1.
LÝ THUYẾT Jensen dạy tìm Alpha.
Các quỹ vẫn dùng định nghĩa Beta và Alpha cho các xây dựng danh mục. Alpha thì tìm cổ nhỏ.
Này có trong CFA level 2.
4. Ý nghĩa của VN30
Cháu có viết 2 series tutorial note lại TRƯỚC cách cháu would làm với VN30.
Series đầu tiên lúc VN30 mới ra. Này post trong WordPress blog; giờ lười maintain cái WordPress quá nên bỏ tên miền rồi.
Series kế lúc VN30F mới ra.
VN30F lần đầu cho nhà đầu tư ở thị trường Việt cơ hội Short hợp pháp, công khai, phí không quá cao.
Chứng quyền Covered Warrant vẫn chỉ mới có Long Call thôi. VN30F vẫn là cơ hội short hợp pháp công khai duy nhất.
5. Áp dụng lý thuyết vào giao dịch ở thị trường Việt
Case study lụm lãi trước: NRC, CTI, NNG... chi tiết bằng chứng trong post trước. Còn mấy con penny nhiều lắm.
Case study ăn lớn nhờ blue chip: VHM, chi tiết trong mấy post trước.
Nếu không dùng bất kỳ thông tin nào, 100% dùng fundamental, thì cứ phân tích cơ bản là ra, lộ ơi là lộ.
6. Vì sao VN Index tăng nhanh hơn VN30?
Quá nhiều lý do. Liệt kê vài cái công khai thôi là
* Pennies bị lãng quên. Nên khi tỉnh thì tỉnh.
* Mấy mã vốn hoá nhỏ thanh khoản không cao. Hệ quả: xu hướng bullish thì đỡ bị xả, đỡ bị đè.
* Công ty nhỏ ít nguy cơ bị đè hơn các mã lớn phát hành riêng lẻ.
* Tự doanh.
* Những lý do ai cũng hiểu và cắm đầu trade.
Để từ từ nhớ ra thêm.
7. VN30 tăng chậm hơn VN Index thì không thơm?
Vấn đề quan trọng hơn là VN30F có Open Interests quá thấp vì nhiều quỹ dính mandate không tham gia.
Chứ muốn leverage thì nhiều.
Hashtag: #taitranlythuyet. Cứ làm y chang LÝ THUYẾT là ra lãi.
Xem tiếp phím TRƯỚC trong comment.
Cách vào lệnh Mua
1. Thật ra đừng nghĩ là khi nào chứng khoán dễ chơi thì vào, khi nào khó chơi thì rút.
Mà xem chứng khoán là một nguồn thu nhập mình sẽ hoạt động trong 50 năm thì sẽ dễ nghĩ hơn.
2. Nếu tính trên 50 năm thì IRR là mức lãi trung bình đều đặn mỗi năm
liên tục trong 50 năm đạt 20% là rất khủng khiếp. IRR 20% cho 50 năm thì
bỏ vào 100 triệu, rút ra 910 tỷ.
Pitfall 1: Giữ IRR 20% ĐỀU ĐẶN trong 20 NĂM không nhiều đâu.
3. Thống kê trong các nhóm tham gia vào thị trường buôn tiền,
Doanh chủ IPO thành công công ty hưởng lợi nhiều nhất. Tổng hợp nguồn
từ MOLISA & GSO: số doanh nghiệp đăng ký hơn 700,000; mỗi năm trung
bình thêm 150,000 đăng ký mới và số ít hơn chết đi. Tỷ lệ lên sàn được
là 0.042%, số này cũng gần với thống kê khởi nghiệp trung bình thế giới.
Doanh chủ mới đạt IRR 20% sau 40 năm.
Tính trên thời gian dài
50 năm thì financial engineers & quant hưởng lợi, vì họ sâu sát với
nguồn số thô. Nếu họ được kèm danh mục cá nhân vào thì ngon.
Doanh chủ gắn cả cuộc đời và gia đình vào doanh nghiệp. Financial
engineers đam mê tìm pattern từ hàng tỷ con số. Commitment của họ lớn
đến vậy. Tay mơ nghiệp dư (như cháu) thì như nói ở (1), thấp nhất bỏ vào
phải là commitment theo equity 50 năm.
4. Muốn lên thị trường mới nổi emerging thì có một chỉ tiêu rất quan trọng: các sản phẩm phái sinh (derivatives).
Derivatives cho phép thực thi các chiến thuật đánh xuống (bearish), đầu cơ (speculating) lẫn phòng hộ (hedging). Ngon ăn.
5. Bởi vì tâm lý được thì chơi không thì rút đó mà có 2 chuyện buồn
cười diễn ra: (i) kháo nhau ôi equity lừa đảo lắm (ii) sách hù doạ nổi
tiếng hơn sách chỉ làm.
Số người biết đến "Thiên Nga Đen" bây giờ còn nhiều hơn những quyển dạy kiếm tiền hay ho như "One up on Wall Street".
Trong quyển đấy, Nassim Taleb xây dựng mô hình Black Swan như trong
hình minh hoạ: kiếm lãi dần dần rồi rất tự tin đặt cược lớn, khủng hoảng
nổ ra cái ầm thì mất hết.
Pitfall 2: Rất nhiều bạn không trực
tiếp đặt cược tiền của bản thân (skin in the game), rất hay kiễng chân
phán những KNOWN shock như Twitter của Trump là Black Swan. Các bạn đấy
cần phải đọc kỹ lại định nghĩa Black Swan của Taleb. Trump thắng cử là
Black Swan, chiến tranh thương mại không phải Black Swan, tweet của
Trump không đạt chuẩn Black Swan.
6.
Tai Tran derive ra mô hình tự gọi là Thiên Nga Đen Nghịch Đảo - Reversed Black Swan.
Reversed Black Swan khác thiên nga trắng. Thiên nga trắng không có đột phá, reversed đen được xây dựng để build up to đột phá.
Cách làm:
Giả định KHÔNG có tí thông tin chưa-công-khai nào,
Có các vòng chỉ số
i. Vòng bảng: identify ra một số chỉ số và chưa chắc nó dài hơn T+3, đua lệnh.
ii. Vòng tứ kết: xem kỹ lưỡng hơn các chỉ số và các báo cáo, thoả thì tăng tỷ trọng.
iii. Vòng bán kết: challenge ngược lại các giả định của mình, dò đáy / đỉnh, tăng tỷ trọng.
iv. Vòng chung kết: khi đã chắc chắn nó là con ngon nhất trong thời
điểm hiện tại mình tìm được, all-in fully-levered. Lãi margin chỉ có
9-12% p.a., lãi vay tiêu dùng chỉ có 24-28%/p.a., quá thấp so với lãi
trần 3 phiên.
Nếu sai thì thua tí ngay ở vòng bảng. Nếu đúng đến tận chung kết thì ăn.
Ví dụ mấy cú ăn bằng lần đã phím là như này.
7. Những bạn thông minh không chuyên chỉ mất vài tuần để trải nghiệm hết các red flag
Ví dụ vài red flag:
* Cẩn thận the third Thursday trong tháng, vì đáo hạn VN30F.
* Coi chừng các quỹ chốt NAV cuối tháng.
* Mua vào thứ 4 thì coi chừng thứ 6 chốt sổ.
* Irrational Exuberance kiểu quê ta.
* Những con nhìn biết ngay là lái.
* Những con của ông chủ thích cắt tiết nhà đầu tư nhỏ lẻ.
* Múa bên trăng, kẹp hàng.
8. Cho con đi học tài chính ở trường tốt khác trường dỏm ở chỗ: trường
tốt dạy cách đọc mấy ngàn số cùng lúc để tạo tiền đề biết cách đọc mấy
triệu số cùng lúc.
9. Cùng lúc nhìn mấy trăm ngàn số sẽ quen dần và khi có số buồn cười xuất hiện thì để ý ngay.
Các lý thuyết dạy trong trường nào là arbitrage, misalignment... Nếu
không quan tâm lý thuyết thì không cần gọi tên. Nhưng mà mấy số buồn
cười (funny) nó lộ lắm.
10. Ví dụ 1 fit hết những lý thuyết nói ở trên: Đầu tuần đã bảo là giá xuống. Lý do: thứ 6 cuối tháng. Cứ tà tà Short.
Mấy ngày trong tuần nhấp nhô. Đúng thứ 6 31/5 thị trường sụp cái ầm.
Ví dụ 2 Hoà Bình HBC hạng nhì ngành mà P/E xuống đến 5.44 rồi. Trong
tình huống này, focus và P/E không phải là tính bao năm hoàn vốn, mà P
xuống đến 16.15 là vùng ổn rồi. Lúc nó lên 6x thì phải biết là có yếu tố
đẩy giá để thoát rồi chứ; rồi sau đó lỡ mà không biết tỉnh mà thoát thì
cũng đừng để sunk cost gây post traumatic paranoia.
Ví dụ 3 trò khác có bản chất khác là everyone's favorite PVD. PVD là con cyclical.
Ví dụ 4 là lại trò lãi bất thường. À mà thôi.
Disclaimer:
* Luôn báo TRƯỚC khi sự kiện diễn ra.
* Không cầm tiền của ai. Không bán khoá học đầu tư. Không môi giới, không hưởng lợi từ hoạt động giao dịch của ai.
Source: https://www.facebook.com/photo.php?fbid=10156802095221693&set=a.39633666692&type=3
2. Người nghèo thấy VIPF hội họp là té vội nhé. Giống thấy cao thủ rủ nhau lên Hoa Sơn thì mình biết điều cúi đầu phắn đi.
Thấy VIPF vừa họp xong là thứ 2 exit vội đỉnh lân cận.
Kết quả: Sập hầm cả tuần. Đầu tuần này vẫn chưa hồi phục.
1. Nếu muốn mua thì treo Limit Order.
Dạo gần đây có những pattern thế này:
* Hôm nào ngóc lên thì ATO lên ầm ầm rồi đến đoạn quanh 10am xuống tí.
* Thời điểm mua đáy trong ngày tốt nhất của vài con trong vài ngày lại là 2pm.
Hậu quả: Cứ bình tĩnh sống. Ngoại trừ những con bắn lên lộ thì ung dung treo Limit Order rồi đi làm chuyện khác thôi.
2. Hà Đô HDG có một đợt lên rồi mà P/E vẫn còn chỉ 6.3 năm.
Không tính tăng giảm thì cũng là lựa chọn phòng hộ.
3. OGC vào đợt 2.
Trong film Spider-Man into the Spider Verse 2018 (Oscar 2019) có câu "Don't watch my mouth, watch my hands." Này tương tự "Đừng nghe ai-đó nói, nhìn ai-đó làm."
OGC đợt 2 qua T+3 rồi. Hôm nay lại còn trần.
Tay lỡ mua đúng hôm đáy. Talk is cheap.
4. Đây là thời điểm các đội VN30F đang có nhiều luồng tư tưởng đấu nhau dữ dội.
Disclaimer:
* Luôn nói TRƯỚC khi sự kiện diễn ra.
* KHÔNG cầm tiền của ai cả. Tự xài tiền túi.
* Tôi không phải broker, không phải wealth manager. Khổ lắm.
